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第五卷 香港 第十七章 索罗斯的试探攻击（第3页）

她恨，她恨秦少游对自己的冷淡，她也恨自己知道秦少游无法被劝阻。

却依然答应刘天和陈广，她更恨秦少游最后连句挽留的话也没有。

………………

香港终于回归了，在这热烈的喜庆气氛之下，却有着不和谐的事情在发生。

回归后不久，策划已久地量子基金和老虎基金，终于对香港股票市场发动了第一次试探性的进攻。

在索罗斯等宏观对冲基金的带领下，金融危机开始掠过香港。

这些以宏观对冲基金为首的金融炒家，开始大批以港元利率从跨国银行借入港元。

随即将借入的港元以市价卖出购入美元；再将购入的美元以美元利率借出。

当港元对美元汇价贬值时，或者港元利率与美元利率息差扩大时，索罗斯等人就可以通过港元期货市场获利。

按照一般地操作常规。

银行在有大批资金

时候，也会选择以对冲的方式来应付。

假定对冲基是汇丰银行，当对冲基金在远期市场沽空港元买入美元时，汇丰银行就在远期市场沽出美元买入港元。

为了对冲港元期货风险，汇丰银行不得不在现货市场卖出港元来换入美元以对冲。

这就是所谓的“掉期交易”

。

而在现货市场上，汇丰银行的交易对手是香港金管局，港元供应相对就会减少，利率也就自然上升。

如果汇丰银行在现货市场上的交易对手是另一家商业银行，则港元因供求关系面临贬值压力。

为了提高港元的吸引力。

各大银行不得不提高港元存款利率。

港元拆息也会因此上升。

而利率期货又同恒指期货、期权及港股息息相关。

当利率趋升时，对利率相当敏感地港股会趋跌。

恒指期货及期权亦相应趋跌。

索罗斯通过在港元期货市场的借入，卖出，借入这样周而复始的操作，来让港元利率上升，以达到打压恒生指数地目的，进而威胁香港金融市场。

索罗斯的这次进攻还让香港暴露了另外一个问题，那就是香港采用的联系汇率制。

香港三家发钞银行汇丰银行、渣打银行及中国银行发行货币时。

必须根据1美元兑.].取负债证明书作为所发行货币的保证。

同样，三家发钞银行可凭负债证明换回美元。

金管局向银行体系保证，所有银行在金管局结算户口内的港元均可按1美元兑7.8元水平自由兑换。

这是联系汇率制最基本的运作规律。

但是尽管香港流通的现钞有100%地美元却并非如此。

金管局收到1美元的抵押后，才容许发钞银行发行7.8元现钞。

在这基础货币之上，银行可通过信贷以倍数制造存款。

这是联系汇率制先天缺陷。

那么问题就来了，由于索罗斯等宏观对冲基金对香港金融市场的冲击，所带来的港元利率上升，又因为联汇制所设计的机制。