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第五章 重新理解钱（第1页）

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第五章重新理解钱

早期，我没有什么融资的概念。

在20世纪90年代创业的时候，我们都是找亲戚、找银行、找关系去借钱。

记得2004年，我刚去长江商学院上学，有人对我说，你的企业做得还不错，会不会有人找你投资？我的第一反应是，什么意思？怎么投资？

那个时候，我不懂什么是投资，或者说一直都不懂，包括这次易到的创业。

我的思维一直都是自己掏钱来创业。

因此，在易到融资的问题上，我犯了很多错误。

今天，融资是每一个公司的必修课，很少有人像我过去那样通过短期凑钱的方式创业。

易到曾经融了很多轮次的资金。

在易到的投资历程中，有一流的风险投资，有战略投资者携程，有大的PE（私募股权投资），也有最后并购售卖公司的情形。

从融资到最终卖掉，应该说在投融资方面能碰到的情况，我都碰到了。

因此，我想从这几个问题的维度，对易到的融资做一个复盘。

关于钱的四点反思

易到在融资期间犯了很多错误，现在回过头来，有四点需要反思。

第一，究竟该什么时候融资——在别人看好你的时候尽量多融资。

易到一共有四次融资，其中有顺利也有犯错误的时候，但所有的错误加在一起，都比不上我们在2014年C轮融资时所犯的错。

2014年，易到的C轮融资很顺利，我们从来没有感觉自己这么红过。

一出门就有很多人追着找你谈，说要投我们，而且不止一两次。

然而在那么好的时候，易到本可以拿到3亿美元的融资，却因为各种各样的原因，我们最终只要了1亿美元。

距离C轮融资完成仅仅相隔3个月，对手成功完成了全球私募史上最大的一笔融资，此后一切都变了：别人对易到的了解可以说非常清楚，给的条件都很苛刻，而且人家给不给融资还不知道。

在企业发展困难的时候，几乎是融不到资的。

公司处境差的时候去融资，往往事倍功半，不仅过程困难，付出的代价也会很大。

那个时候易到处境极其困难，整个状态都非常被动。

很多人都问我，为什么你会在2015年把易到卖给乐视？那个时候我有选择吗？我没的选。

所以，要抓住最好的时机赶紧去融资，因为只有在那个节点上，所有人对你才是正向的期待，认为你将来一定会更好。

融资，其实是一个生死问题。

绝大多数创业公司，除了像KB这种极少数因为遇到政策问题死掉的公司，大部分的死亡都是因为没钱。

没钱才会死，有钱都会死撑着。

第二，究竟该融多少钱——不以估值论融资。

可以融多少钱，不是由估值决定的，也就是说，估值低融到的钱不一定就少，估值高也不一定能多融点。

真正决定融资规模的是你的核心业务需求。

融资，不仅是为了业务上的花销，而且要考虑到最坏的局面，要预见面对竞争对手你需要多少钱。

融不融得到是能力问题，但融资的方案和目标，就应该为最坏的局面做准备，哪怕出让一些股权也是可以的。

在这一点上，不得不说，当时饿了么的创始人张旭豪就想得很清楚。

他当时敢用4亿美元的估值去融3亿美元的资本，稀释了自己大额度的股权，这是前所未有的。