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第757章（第2页）

份额分别以现金和联邦储备银行存款的形式持有，以满足法定准备金要求和应急之需；

然而，所有银行能够持有的货币总量却并非所有银行能够共同控制的。

如果某一家银

行的现金数量增加，那么它可以借此获得最多与这一增量相等的其他非现金资产；然

而，如果所有银行的现金数量一起增加，那么银行系统可以借此得到相当于这一增量若

干倍的其他资产。

在我们的分析过程中，表象的这种欺骗性反复出现。

在南北战争期间，以绿钞表示

的黄金价格随战争局势的变化而一天天发生波动；但是，战争的局势仅在很小的程度上

影响到这些波动———除非战争局势影响到外国人持有绿钞或以绿钞表示的有价证券的

意愿。

这一影响更多地反映在棉花出口的大量减少，以及通过发行货币为战争筹集资

金时北方内部价格的上涨上。

为促进铸币支付的恢复而采取的一项措施，即提高以外国货币表示的美元价值，与

frankldroosevelt为达到完全相反的目的而采取的降低以外国货币表示的美元价值

的措施是完全一致的。

在这两种情况中，财政部都从国外购买黄金。

新政经济学至少

在这一方面是正确的，所以在绿钞时期，采取这一相同措施意味着，从国外购入黄金的

机械影响，使得铸币支付的恢复更为困难，而并非更为容易。

尽管在45年的时间里，铸币支付的恢复是一个主要的政治问题，但铸币支付的成

功恢复，却很少归因于在其名义下采取的那些措施。

政府的主要贡献是少量减少高能

货币的数量———必须承认，鉴于扩大绿钞发行的压力，其在纯粹的政治方面毫无建树。

铸币支付的恢复取得了成功，原因在于尽管货币存量温和上涨，但产出的迅速增长使价

格水平下降了一半。

对铸币支付的恢复产生最大影响的政府措施，不是那些明确的货

币政策，而是那些促进了产出迅速增长的失职与授权行为。

“稳健货币论”

对自由铸造银币的倡导者进行攻击的理由在于，银币的自由铸造将

导致货币存量的过度迅速扩张，从而造成价格膨胀。

人们之所以谴责财政部对白银的

限制性购买政策，是因为他们相信这些购买过度地增加了货币存量，从而成为了引发通

货膨胀的先兆，而无限制购买政策则能够释放通货膨胀的压力。

事实上，假定金本位制